铁矿石周评：下周矿价稳中偏强（5.4-5.8）

本期提要

　　◇趋势预判 ：下周外矿窄幅震荡，国产矿止涨回稳。

　　进口矿：下游成材成交不畅，钢厂利润收窄，矿石采购逐渐恢复理性。供需渐渐平衡下，预计下周进口矿市场窄幅震荡。

　　国产矿：各地钢厂购价普遍上调，但不足以打开矿选企业利润空间，市场活跃度不足。随外矿止涨，预计下周国产矿平稳过渡。

　　◇ 操作建议：短线操作为宜，谨防回落风险。

　　矿选企业：矿价涨幅有限，仍不建议恢复生产。

　　进口矿商：积极去库存，多看少动。

　　国产矿商：少量操作，观望为主。

　　◇ 本周主要变动市场：

　　◇ 下周关注重点：

　　国外大矿山将抑制铁矿石扩张计划或缩减产量，导致市场预计供应缩减。另一方面，国内钢材市场活力不佳，不少厂商面临亏损，后期需求亦将减少，矿石商家需紧盯供需博弈过程。

　　一、宏观及行业要闻

　　4月官方制造业PMI与汇丰制造业PMI数据背离，显示中小企业仍面临生存困境，整体经济形势不容乐观。但因公积金贷款新政实施，房地产市场出现明显起色，成交量及供应量环比上升，为钢铁行业也注入了一丝活力。然而从钢市的成交情况看，预期需求与实际需求并不相符，各地成交仍显清淡，钢价上涨动力明显不足，受此影响，铁矿石将进入震荡期。

　　利好：

　　1、中国4月官方制造业PMI 50.1，预期50.0，前值50.1。新订单指数为50.2%，与上月持平。

　　2、印度将下调低品位铁矿石出口税，铁品位低于58%的铁矿石出口税从目前的30%下调至10%，6月1日起生效，这是3年半以来首次调整铁矿石出口税。

　　3、5月8日统计全国41个主要港口铁矿石库存8991万吨，较上周五统计数据大幅下降516万吨，为近17个月以来首次跌破9000大关，当期库存较去年同期下降20%。

　　7、经济观察报记者从多方渠道获悉：央行有望下调金融机构人民币贷款基准利率、个人住房公积金存贷款利率，下调利率0.5%的可能性巨大。

　　利空：

　　1、中国二季度GDP预计增长6.8%左右。国家信息中心宏观经济形势课题组的一份报告显示，二季度我国经济增速将呈稳中缓降态势，初步预计二季度GDP将增长6.8%左右，CPI上涨1.4%左右。

　　2、4月进出口数据均低于预期。中国4月出口同比(人民币计价)-6.2%，预期0.9%，前值-14.6%；4月进口同比(人民币计价)-16.1%，预期-8.4%，前值-12.3%。二、市场行情回顾

　　1.国产矿方面

　　2.进口矿方面

　　本周进口矿震荡上行，主流资源还是非常稀缺，匹粉掌握在为数不多的大贸易商手里，北方港口有惜售情况，另外，因外矿不断反弹，国内矿以及国外高成本矿山亦蠢蠢欲动，部分钢厂开始上调内矿采购价，不过就内矿外矿到厂价差来看，主流进口资源依然占据绝对优势。现天津港58%杨迪390-400元/吨、澳洲PB粉445-455元/吨、63%印粉440-450元/吨，日照港55%印尼海砂矿330-340元/吨、58%伊朗磁铁矿375-385元/吨、65%卡拉加斯粉480-490元/吨。个人认为矿山是不可能放弃扩产的，扩产意味着更低的出土成本，更具竞争力，但供应的过剩也会打压矿价，矿山正在极力寻找二者的平衡点。但近两周矿的供需相对平衡，底部较稳，行情主线仍以冲高整理为主。可能出现的风险是下游成品出货不佳，在进入二季度淡季之后，钢厂持续亏损不排除减产的可能。按照历史惯例，港口库存维持在9000万吨左右，矿价开始反弹，供需达到相对平衡的点，库存在8000万吨的时候，货源明显吃紧，矿价明显走强，这波反弹能否延续，库存消耗是关键。本周国内41个港口铁矿石库存8991，较上周五统计数据大幅下降516，为近17个月以来首次跌破9000大关，当期库存较去年同期下降20%，单纯从库存角度看，暂时不用太担心，短期矿的行情还是偏强为主。

　　三、钢厂及大矿动态

　　1.国内主导钢厂动态

　　本周国内主导钢厂基本维持主稳个涨，只有河北地区部分钢厂采购价格上调了10-20元。普指连续上扬，提振商家心态，矿选企业原以为可以借着这个势头，向上提提报价，但是多数钢厂一直以库存充裕做理由维持观望，也有个别钢厂在根据自身库存下调报价的，市场整体成交很一般，由此可知，国产矿上涨的最大阻力是钢厂的态度，所以近期国产矿多半依然维稳。

　　2.国内外大矿动态

　　中国4月铁矿砂及其精矿进口8,021万吨,3月为8,051万吨，截至5月3日，巴西铁矿石发货量642.8万吨，周环比回落155.5万吨，但仍处高位；澳大利亚铁矿石发货量1439.1万吨，环比回升343.5万吨，其中发往中国的为1160.5万吨，占比80%。FMG公布2015年6月矿粉折扣调整，超特粉折扣由11%下调至9%，国王粉折扣由6.5%下调至6%，混合粉折扣由7.5%下调至6%。

　　主流矿山发货量减少，三巨头也是看中当前国内市场资源紧俏，信心大增，但这不意味着矿山放弃扩产，扩产意味着更低的出土成本，更具竞争力，短强长弱的格局正在形成，就看谁先打破这个平衡。

　　3.期矿市场动态

　　本周期矿成交热度较高，第二次冲击指数60平台成功，虽然没有站稳，但在港口库存不断下降的背景下，短期内仍有继续突破的可能。

　　五、铁矿石物流与运输

　　1.国内主要铁粉流通线路运费概览